Os mercados de previsão têm atraído muita atenção nos últimos meses. A eleição presidencial dos Estados Unidos em novembro de 2024 foi um dos gatilhos, mas também houve outros eventos que levaram essas plataformas a dominar o fluxo de notícias da mídia.
Kalshi lutou contra um órgão regulador inflexível, a Commodity Futures Trading Commission, e venceu, e a Polymarket se vangloriou de ter, mais uma vez, lido os dados das pesquisas eleitorais melhor do que qualquer outro pesquisador.
O que são mercados de previsão?
Os mercados de previsão têm sido frequentemente acusados de oferecer uma forma de jogo, mas as evidências que sustentam isso são complexas. Muitos especialistas jurídicos refutaram essas alegações, argumentando, em vez disso, que os mercados de previsão operam de uma forma fundamentalmente diferente.
Para simplificar, os mercados de previsão são previsões (expressas como ações) que os participantes dispostos fazem sobre o futuro. Não há probabilidades definidas por um terceiro; em vez disso, todos os participantes tomam partido por um dos dois resultados possíveis.
Isso foi ilustrado na eleição presidencial de 2024 nos Estados Unidos, quando a Polymarket e a Kalshi consultaram seus usuários registrados sobre qual candidato do partido venceria a Casa Branca. Essencialmente, nenhuma das plataformas definiu suas próprias probabilidades.
Em vez disso, os participantes "votam" colocando quantias relativamente pequenas, fornecendo assim uma ideia geral da percepção do público. Em outras palavras, o argumento de que os mercados de previsão são jogos de azar cai por terra porque, em vez disso, eles funcionam como ferramentas de agregação de informações.
"A Kalshi e a Crypto.com, por serem licenciadas pela CFTC e consideradas Mercados de Contratos Designados, sempre seriam tratadas de forma diferente. De acordo com as normas atuais, os contratos de eventos que a Kalshi e a Crypto.com estão oferecendo devem ter utilidade como ferramentas de hedge. Portanto, é difícil, sob essa estrutura regulatória, imaginar que eles possam, de alguma forma significativa, replicar a multiplicidade de produtos oferecidos pelas casas de apostas esportivas, então duvido que haja muito pânico por parte dos operadores estabelecidos", disse Jeevan Jeyaratnam, diretor de apostas da Abelson Sports.
Em outras palavras, os mercados de previsão operam como os mercados financeiros, onde os participantes negociam ações, e os preços e valores dessas ações flutuam com base no resultado percebido. Tudo isso é orientado pelas evidências disponíveis geradas por meio dessas negociações, e não por uma entidade centralizada que define as probabilidades.
Mercados de previsão: Eles são legais?
A legalidade das plataformas de previsão não é uma questão simples, e há detalhes que são importantes reconhecer. Nos Estados Unidos, elas foram reconhecidas como legais, especialmente sob a administração do presidente Donald Trump. Seu filho, Donald Trump Jr., é até mesmo um conselheiro para a Kalshi, uma das plataformas que fez tudo isso acontecer.
"A nomeação de Donald Trump Jnr para o grupo consultivo da Kalshi, bem como a reunião do presidente com o CEO da Crypto.com em Mar-a-Largo, talvez seja um sinal de que o novo governo está aberto a abraçar essas empresas", explicou Jeyaratnam, acrescentando:
"Isso não é tão surpreendente, pois a CFTC, uma agência do governo federal, ganha dinheiro por meio de taxas pagas a ela por seus membros regulamentados. O presidente Trump pode muito bem ver essa receita de forma mais favorável do que a tributação em nível estadual que a revogação do PASPA criou", acrescentou Jeyaratnam.
No início, Kalshi trocou golpes pesados com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Em 2023, Kalshi procurou primeiro oferecer contratos sobre quem acabaria controlando o Congresso.
A plataforma foi interrompida pela CFTC, que não conseguiu produzir uma resposta definitiva e colocou a questão em segundo plano. Kalshi, no entanto, partiu para a ofensiva e acabou conseguindo uma prorrogação judicial, com um juiz apoiando a plataforma e permitindo que ela prosseguisse com os contratos de eventos políticos.
Embora a CFTC tenha contestado essa decisão, um tribunal de recursos manteve a decisão anterior, resolvendo a questão em favor da empresa. A chegada da nova administração enviou um sinal claro de que os mercados de previsão vieram para ficar.
No entanto, Kalshi não é o único mercado de previsão que teve problemas com a lei. No entanto, nem todos os mercados da plataforma foram permitidos. Um mercado polêmico sobre o futuro de Luigi Mangioneo suposto assassino do CEO da UnitedHealth, Brian Thompson, foi interrompido por ordem da CFTC.
Por outro lado, o Polymarket, uma plataforma que deu a Donald Trump 60% de chance de ganhar a presidência, teve um relacionamento um pouco mais turbulento com o governo.
A plataforma teve o apartamento de seu proprietário invadido pelo Departamento Federal de Investigação e estava ligada a um suposto comerciante francês que movimentou grandes volumes de criptomoedas e deu ao candidato republicano um forte impulso no mercado.
Apesar de tudo, no entanto, Kalshi permaneceu nos Estados Unidos, enquanto a Polymarket saiu em 2022 após ceder à pressão regulatória, chegando a um acordo com a CFTC e pagando US$ 1,4 milhão.
A plataforma está planejando um possível retorno e voltar a oferecer produtos aos clientes dos EUA. No entanto, recentemente, ela enfrentou mais escrutínio do órgão regulador sobre se havia permitido que residentes nos EUA acessassem e usassem sua plataforma.
Coinbase também saudou os mercados de previsão como uma grande oportunidade. Um porta-voz da Kalshi disse ao Casino Guru News que a empresa estava confiante no poder de permanência das plataformas de mercados de previsão:
"O futuro dos mercados de previsão é brilhante. Os contratos de eventos podem se tornar uma classe de ativos de um trilhão de dólares, e a Kalshi está empenhada em tornar essa visão uma realidade."
Legalidade em todo o mundo
Embora os mercados de previsão tenham sido amplamente deixados em paz nos Estados Unidos, sua experiência em outros lugares tem sido bem diferente. O Polymarket, em particular, enfrentou desafios regulatórios em várias jurisdições nos últimos meses. A plataforma está fora dos Estados Unidos desde 2022, mas ainda assim teve um impacto enorme na eleição presidencial, conforme observado por Jeyaratnam.
"Não foi uma grande surpresa o fato de o Polymarket não regulamentado ter sido proibido na França, em Cingapura e nos EUA, países que operam mercados de apostas altamente regulamentados. Uma das supostas 'baleias' do multibilionário mercado de eleições presidenciais dos EUA era aparentemente um cidadão francês; havia pouca chance de o governo francês deixar isso passar sem tomar providências."
A plataforma optou por sair do mercado na França depois que atraiu o escrutínio do órgão regulador de jogos de azar local, a ANJ, e foi totalmente banida como um site de jogos de azar ilegal tanto na Bélgica e Cingapura.
Apesar dessas decisões, o Polymarket não é reconhecido como uma plataforma ilegal de jogos de azar nos Estados Unidos ou em muitas outras jurisdições. Nesse meio tempo, Kalshi permaneceu bastante focado nos Estados Unidos.
Esses são apenas alguns dos casos mais proeminentes que atraíram cobertura suficiente em nível internacional, mas a legalidade dos mercados de previsão não é imutável e está sujeita às leis locais.
A principal diferença tem a ver principalmente com a redação da lei específica. Por exemplo, os Estados Unidos estipulam, em grande parte, que somente os eventos baseados no acaso se enquadram nessa categoria, enquanto os mercados de previsão são agregadores de informações.
Os mercados de previsão vieram para ficar
Como a CFTC não conseguiu controlar esses mercados e qualificá-los ainda mais como jogos de azar, é provável que os mercados de previsão tenham vindo para ficar. A atual administração da Casa Branca não se opõe aos mercados de previsão e, de certa forma, está ligada ao mercado, principalmente por meio do filho do atual presidente dos Estados Unidos.
No entanto, há desafios de conformidade a serem enfrentados, conforme observado pelo CEO da Xpoint, Manu Gambhir:
"Embora os mercados de previsão ofereçam uma nova e empolgante opção para os consumidores, as plataformas, os reguladores de jogos e órgãos como a CFTC estão trabalhando ativamente para entender e desenvolver as regulamentações e os requisitos necessários aos quais essas novas plataformas devem aderir. Além dos protocolos KYC e AML, os mercados de previsão estão prestando muita atenção aos requisitos de geolocalização, pois precisam cumprir as leis das várias jurisdições onde seus serviços são oferecidos. Isso exige a implementação de tecnologias de geolocalização líderes de mercado para garantir a conformidade."
Os mercados de previsão já estão oferecendo a seus usuários a oportunidade de fazer uma previsão sobre se o presidente Donald Trump irá inspecionará as reservas de ouro do Fort Knox até maio de 2025.
Kalshi também está administrando os mercados do Oscar, incluindo Melhor Filme, que acumulou mais de US$ 4,5 milhões em negociações até o momento da redação deste artigo, e Melhor Ator, que tem Adrien Brody e Timothee Chalamet disputando o primeiro lugar.
Isso significa que Kalshi e Polymarket provavelmente trarão uma série de possíveis mercados nos quais os usuários poderão, por falta de uma palavra melhor, apostar. Eles não são os únicos que querem participar da ação.
O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, também expressou grandes esperanças para o mercado. Nenhuma das plataformas precisa ganhar terreno no exterior, pois o país já oferece um mercado suficientemente saturado e grande e tem muito a oferecer em termos de possíveis corridas de previsão, sendo as apostas eleitorais uma parte importante do que essas plataformas fazem. Seu futuro parece promissor, para dizer o mínimo.
